El Ministerio de Economía llevará a cabo este miércoles una nueva licitación de deuda en el mercado local con el objetivo de captar dólares y, también, de refinanciar vencimientos en pesos por $8,5 billones. Sin embargo, si no obtiene un porcentaje alto de renovación, el Tesoro contaba con depósitos propios en el Banco Central equivalentes al 98% de los vencimientos totales.
En el tramo denominado en moneda extranjera, la Secretaría de Finanzas podrá emitir hasta US$1351 millones del título en dólares a 2029 (AO29), en la segunda colocación de este instrumento, cuyo tope de emisión está previsto en US$2000 millones.
Si queda un remanente en el cupo, la Secretaría de Finanzas buscará hasta US$150 millones adicionales durante la segunda vuelta, que se realizará el jueves bajo las condiciones que se cierren hoy. De no conseguir la totalidad de las divisas aspiradas en esta oportunidad, el Ejecutivo continuará ofreciendo el título en las próximas subastas.
Una novedad en la licitación en pesos
Para la renovación de la deuda en pesos, el Ministerio de Economía ofrece instrumentos que abarcan opciones a tasa fija, títulos con ajuste dual y bonos dólar linked (vinculados a la evolución del tipo de cambio oficial). En concreto, en la licitación de hoy los inversores podrán comprar:
- Letras del Tesoro Capitalizables (Lecap) en pesos con vencimiento el próximo 16 de octubre.
- Bono Dual en pesos con ajustes por CER o por tasa Tamar (promedio de los plazos fijos mayoristas) al 15 de diciembre de 2028.
- Dos títulos dólar linked: uno con vencimiento al próximo 30 de septiembre y otro con plazo hasta el 15 de enero de 2027.
- Bono Dual en pesos con ajuste por tasa Tamar o dólar linked al 31 de enero de 2028.
Este último título es la novedad de la licitación ya que por primera vez se ofrece un bono que pagará el mayor rendimiento entre la tasa Tamar y la devaluación de tipo de cambio oficial. La decisión de aumentar la oferta de cobertura cambiaria se da mientras el dólar opera cerca de los máximos y tras los dichos del vocero presidencial sobre la posibilidad de que llegue a $1800 en los próximos meses. Es un título atractivo para quienes buscan mantener exposición a pesos sin resignar la cobertura cambiaria contra el oficial.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) explicaron que el objetivo del equipo de Finanzas es doble: “Por un lado, testear el apetito del mercado por este nuevo tipo de instrumento y, por otro, extender el plazo promedio de la deuda en moneda local”. De esta manera, el Gobierno busca seguir despejando el calendario de vencimientos de 2027 y reducir la volatilidad.
“Vemos más voluntad del Tesoro de lograr un roll over alto, ofreciendo mucha cobertura cambiaria, dado que ofrece dólar linked corto (aunque un mes más largo que en la licitación anterior, pero va en línea con el plazo de dos meses desde emisión aproximado que vienen respetando); una Lecap más corta; dual CER/Tamar para instituciones financieras y un bono dual que ofrece cobertura a posiciones en pesos, dado que paga lo más alto entre tasa variable en pesos y dólar oficial, por lo que sería un trade de carry cubierto al oficial“, analizaron desde la consultora Outlier.
Por su parte, los especialistas de Max Capital anticiparon que la Lecap en pesos probablemente concentrará la mayor parte del interés, junto con los instrumentos dólar linked.
“Al mismo tiempo, esperamos que el Tesoro mantenga su estrategia de extender vencimientos mediante instrumentos que vencen durante la próxima administración, probablemente ofreciendo un leve premio respecto de las tasas del mercado secundario para los bonos más largos”, finalizaron.
Fuente: TN
